Теорія Доу
Теорія Доу — теорія, що описує поведінку цін акцій в часі. У основі теорії лежить серія публікацій Чарльза Доу (Charles H. Dow, 1851—1902), американського журналіста, першого редактора газети «Wall Street Journal» і одного із засновників компанії «Dow Jones and Co». Вже після смерті Доу теорія була розвинута Вільямом Гамільтоном (William P. Hamilton), Чарльзом Рі (Charles Rhea) і Джорджем Шефером (George Schaefer) і названа як «теорія Доу». Сам Доу цей термін не використовував.
Теорія Доу лежить в основі технічного аналізу.
Шість постулатів Теорії Доу ред.
1. Три типи трендів ред.
Визначення тренда виглядає таким чином: при висхідному (низхідному) тренді кожен подальший пік і кожен спад повинні бути вище (нижче) попереднього.
Згідно з теорією Доу існують три типи трендів: первинний (або довгостроковий), вторинний (або проміжний) і малий (або короткостроковий).
2. Кожен первинний тренд має три фази ред.
Теорія Доу стверджує, що кожен первинний тренд складається з трьох фаз: фази накопичення, фази участі і фази реалізації. Під час першої фази найгнучкіші інвестори починають скуповувати (розпродавати) акції всупереч загальній думці ринку. Ця фаза не супроводжується сильними змінами ціни, оскільки кількість таких інвесторів достатня мала. В якийсь момент частину ринку охоплює новий тренд і за гнучких інвесторів починають наслідувати активні трейдери, що використовують технічний аналіз. Ця фаза супроводжується сильною зміною ціни. Під час третьої фази новий тренд розпізнає весь ринок і починається ажіотаж. У цей момент проникливі інвестори починають реалізовувати прибуток і закривати позиції.
3. Фондовий ринок враховує усі новини ред.
Ціни акцій швидко реагують на будь-яку нову інформацію. Це стосується не тільки до фінансових і економічних показників, але і до будь-якої новини взагалі. Дане твердження теорії Доу добре узгоджується з гіпотезою ефективності ринку.
4. Біржові індекси мають бути узгодженні ред.
Дане твердження відноситься до промислового індексу Доу-джонса і транспортного індексу Доу-джонса. Згідно з теорією Доу, поточний тренд і сигнали до зміни тренда повинні підтверджуватися обома індексами. При цьому допускається деяка розбіжність в часі сигналів, тобто один з індексів може подати сигнал про зміну тренда раніше за іншого.
5. Тренди підтверджуються обсягами торгів ред.
Доу вважав, що для розпізнавання тренда необхідно враховувати обсяги торгів. Зміна цін акцій при малому обсязі торгів може бути пояснене безліччю різних причин і не характеризує поточний тренд. Якщо ж зміна ціни відбулася на тлі великих обсягів торгів, то це відображає «реальну» думку ринку і характеризує розвиток поточного тренда або новий тренд.
6. Тренди діють до тих пір, поки не з'явиться однозначний сигнал про припинення ред.
Це твердження слід розуміти таким чином: тренд має тенденцію до продовження і зміни цін, не відповідні тренду, у разі невпевненості необхідно інтерпретувати як тимчасове коректування, а не як зміну тренда.
Аналіз ред.
Альфред Коулз у дослідженні, опублікованому в журналі Econometrica в 1934 році, показав, що торгівля на основі редакційних рекомендацій призвела б до меншого прибутку, ніж стратегія "купуй і утримуй" з використанням добре диверсифікованого портфеля. Коулз дійшов висновку, що стратегія "купуй і тримай" приносила 15,5% річного доходу з 1902 по 1929 рік, тоді як стратегія теорії Доу приносила 12% річного доходу.
Після того, як численні дослідження підтвердили висновки Коулза протягом наступних років, багато вчених припинили вивчати теорію Доу, вважаючи, що результати Коулза є остаточними. В останні роки висновки Коулза були переглянуті.[1][2] Вільям Гетцман, Стівен Браун та Алок Кумар вважають, що дослідження Коулза було неповним і що застосування теорії Доу В.П. Гамільтоном з 1902 по 1929 рік дало надлишкову дохідність, скориговану на ризик.[3]
Примітки ред.
- ↑ "More Proof For the Dow Theory", The New York Times, 9/6/98. Архів оригіналу за 24 листопада 2010. Процитовано 16 липня 2006.
- ↑ Hulbert, Mark (6 September 1998). VIEWPOINT; More Proof for the Dow Theory. The New York Times.
- ↑ The Dow Theory: William Peter Hamilton's Record Reconsidered. Архів оригіналу за 27 жовтня 2010. Процитовано 7 грудня 2007.
Література ред.
- J. M. Hurst: The Profit Magic of Stock Transaction Timing. Englewood Cliffs, N.J.: Prentice-Hall, 1977. ISBN 0-13-726000-8 (Analysis of the empirical character of US stock market movements prior to 1973) NB: Also, ISBN 0-934380-62-7
- Murphy: Technical Analysis of Futures Markets. New York, N.Y.: New York Inst. of Finance, 1986. ISBN 0-13-898008-X
Посилання ред.
- Теорія Доу // Банківська енциклопедія / С. Г. Арбузов, Ю. В. Колобов, В. І. Міщенко, С. В. Науменкова. — Київ : Центр наукових досліджень Національного банку України : Знання, 2011. — 504 с. — (Інституційні засади розвитку банківської системи України). — ISBN 978-966-346-923-2.